Dự báo mới nhất về lãi suất cho vay

Phó giáo sư Nguyễn Hữu Huân, Phó chủ tịch cơ quan điều hành Trung tâm Tài chính Quốc tế TPHCM, giảng viên Đại học Kinh tế TPHCM: Lãi suất sẽ đi ngang

Nếu nhìn xu hướng lãi suất sắp tới trong bức tranh chung của nền kinh tế, kịch bản hợp lý nhất không phải là lãi suất sẽ tăng mạnh hay giảm sâu, mà là giữ ổn định như hiện tại, dù trạng thái này đang rất "mong manh như cân bằng trên dây".

Nói một cách dễ hiểu, chính sách tiền tệ thường hoạt động theo kiểu "được cái này thì mất cái kia". Hiện tại, lãi suất đang ở mức thấp so với trước đây, nên không thể giảm thêm. Nếu cứ mạnh tay hạ lãi suất, nguy cơ kéo theo lạm phát tăng, tỷ giá biến động và ảnh hưởng đến sự ổn định của thị trường tài chính là rất lớn. Bởi nền kinh tế Việt Nam phụ thuộc nhiều vào bên ngoài, nếu lãi suất trong nước thấp hơn thế giới quá nhiều, dòng tiền có thể bị ảnh hưởng và gây áp lực lên tỷ giá. Vì thế, phương án "cố hạ bằng được lãi suất" không khả thi.

Tuy nhiên, mục tiêu của Việt Nam lại là duy trì tăng trưởng cao, thậm chí hướng tới mức hai con số trong vài năm tới. Muốn vậy, chi phí vốn (lãi suất cho vay) không thể quá cao, vì doanh nghiệp, nhất là doanh nghiệp tư nhân và sản xuất, vẫn phải trông chờ vào vốn ngân hàng. Thị trường chứng khoán hay trái phiếu chưa đủ mạnh để thay thế kênh tín dụng, nên lãi suất cao sẽ làm nghẹt dòng vốn đầu tư, kìm hãm sản xuất. Đây chính là bài toán khó mà chính sách tiền tệ phải giải trong thời gian tới.

Năm tới, tôi thiên về kịch bản lãi suất sẽ được giữ ổn định như hiện nay. Không còn nhiều dư địa để nới lỏng, nhưng vì phải hỗ trợ tăng trưởng cao, chính sách tiền tệ buộc phải duy trì lãi suất ở mức đủ thấp và ổn định. Điều quan trọng nhất bây giờ không phải là 'tăng hay giảm lãi suất', mà là khả năng phối hợp các chính sách, kiểm soát rủi ro và làm sao để dòng tín dụng thực sự thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

Để đạt mục tiêu tăng trưởng 8-10%, lãi suất cho vay phải duy trì ở mức hợp lý. Về phía ngân hàng, nếu lãi suất huy động tăng thì lãi suất cho vay cũng phải tăng theo, khiến lợi nhuận biên (chênh lệch lãi suất đầu vào - đầu ra) bị thu hẹp.

Dự báo sau tết Nguyên đán, lãi suất tiết kiệm nhiều khả năng vẫn neo cao, thậm chí nhích nhẹ ở một số kỳ hạn, nhưng sẽ không tăng đột biến trên diện rộng. Sự khác biệt giữa ngân hàng lớn và nhỏ, giữa kỳ hạn ngắn và dài sẽ càng rõ nét hơn khi các ngân hàng cạnh tranh nhau hút vốn sau kỳ nghỉ.-

Ông Lê Anh TuầnTổng Giám đốc Dragon Capital: Không nên kỳ vọng lãi suất xuống nhiều

Lãi suất sẽ tăng cao trong quý I/2026, sau đó có xu hướng giảm dần, nhưng không nên kỳ vọng giảm quá thấp. Hiện lãi suất đang tăng so với vùng đáy, quay về mức tương đương trước COVID-19 và giai đoạn 2020-2021. Câu hỏi đặt ra là: Lãi suất tăng sẽ ảnh hưởng thế nào?

Có 2 vấn đề với nền kinh tế hiện nay. Thứ nhất, vòng quay tiền (tốc độ luân chuyển của tiền trong nền kinh tế) đang chậm lại trong 4-5 năm qua. Khi vòng quay tiền chậm, tiền bị nằm ứ ở đâu đó, không quay trở lại ngân hàng, khiến tổng tiền gửi khó tăng mạnh. Muốn cho vay nhiều, ngân hàng phải vay mượn lẫn nhau hoặc tăng lãi suất huy động.

Vòng tiền chậm cho thấy, có thể một lượng tiền đang nằm ở những khu vực kém thanh khoản như bất động sản. Thị trường bất động sản hiện có 3 lớp: lớp 1 (chủ đầu tư lớn) bán sỉ cho lớp 2 (đầu tư tầm trung), lớp 2 bán cho lớp 3 (người mua cuối). 2 năm qua, giao dịch chủ yếu diễn ra ở lớp 1 và lớp 2, khiến tiền bị kẹt ở đó, chưa về tay người mua thực.

Quan điểm của Ngân hàng Nhà nước là giữ lãi suất ổn định để hỗ trợ nền kinh tế. Thay vì cho vay trên thị trường liên ngân hàng kỳ hạn qua đêm là kỳ hạn một ngày hoặc một tuần như trước đây thì Ngân hàng Nhà nước sẽ cho vay tới 180 ngày, thậm chí là 270 ngày, lúc này chắc chắn lãi suất sẽ đi xuống. Do đó, lãi suất có thể đạt đỉnh vào quý I/2026 rồi hạ nhiệt. Không nên kỳ vọng lãi suất xuống quá nhiều, nhưng cũng không nên nghĩ nó sẽ giữ mãi ở mức cao như hiện tại, nhất là khi tỷ giá không quá đáng ngại, kinh tế vĩ mô ổn định và lạm phát thấp.

Thanh Hoa (ghi)